02 Eylül 2025 / Saat: 17:06
Temel oran – 2025: Eylül ayındaki tahmin, uzmanların görüşüRusya Merkez Bankası, faiz oranıyla ilgili bir sonraki toplantısını 12 Eylül'de gerçekleştirecek. 2025 yılında, bu önemli ekonomik gösterge iki kez düşürüldü: Haziran ayında 1 puanlık düşüşle %20'ye ve Temmuz ayında 2 puanlık düşüşle %18'e. Ağustos ayı sonunda Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, yüksek faiz oranının sonsuza dek sürmeyeceğini belirtti. Putin'e göre enflasyon düşüyor ve bu da ülkenin mali otoritelerinin buna "uygun şekilde" yanıt vereceği anlamına geliyor. Faiz oranının 2025 yılı sonuna kadar ne olacağına dair tahminler İzvestia makalesinde yer alıyor.
Mevcut faiz oranı nedir?
Merkez Bankası'nın (MBF) son toplantısı 25 Temmuz'da gerçekleşti ve faiz oranı %20'den %18'e düşürüldü. Bu, bir yıl içindeki ikinci indirimdi: Haziran ayında, gösterge rekor seviye olan %21'den 1 puan düşürülmüştü.
Merkez Bankası, yıl sonundan önce faiz oranıyla ilgili üç toplantı daha düzenleyecek: 12 Eylül, 24 Ekim ve 19 Aralık.
Rusya Merkez Bankası, Temmuz ayındaki karara ilişkin yaptığı açıklamada, 200 baz puanlık indirimin lehindeki temel argümanın Haziran ayında yıllık ve aylık enflasyondaki yavaşlama olduğunu belirtti.
Sberbank Yönetim Kurulu Başkan Yardımcısı Anatoly Popov, Merkez Bankası'nın bir sonraki toplantıda faiz oranını %16'ya düşürebileceğini söyledi.
RIA Novosti'ye verdiği röportajda, "SberCIB Yatırım Araştırma analistlerine göre, Merkez Bankası 12 Eylül'deki toplantıda faiz oranını 200 baz puan daha düşürerek %16'ya, yıl sonuna kadar ise %15'e indirebilir" dedi.
Anatoly Popov'a göre, Sberbank ekonomide devam eden bir yavaşlamanın işaretlerini görüyor. %18'lik oran ise hâlâ oldukça yüksek bir rakam ve tarihi zirvelere yakın.
VTB, faiz oranını 100 baz puan düşürme seçeneğine de sahip. Yönetim Kurulu Birinci Başkan Yardımcısı Dmitry Pyanov, 12 Eylül'de Rusya Merkez Bankası'nın faiz oranını düşürmek için eksi 100 veya 200 baz puan olmak üzere iki seçenek arasında seçim yapacağını açıkladı.
Gazprombank Private Genel Müdürü Egor Susin, faiz oranının 1-2 puan düşürülmesi senaryosunun devam ettiğini belirtti. Susin'e göre, faiz oranının mevcut %18 seviyesinde kalması veya 2 puandan fazla düşürülmesi ihtimali daha düşük görünüyor.
Uzman, Telegram kanalında yaptığı açıklamada, "Asıl mesele, gelecek yıl için planlama/bütçeleme döngüsünün sonbaharda başlaması. 2026'da faiz indirimi için aşırı iyimser beklentiler, yanlış beklentilere ve DKU'da aşırı gevşemeye yol açabilir. Aynı zamanda, özellikle dalgalı faizli borçlanmanın ana segmentinde mevcut katılık yüksek ve bu da ekonomi için riskler taşıyor," diye yazdı.
Tahminlerine göre, Rusya Merkez Bankası faiz oranını yine de %16'ya düşürecek.
Ekonomist ve Yeni Toplum Enstitüsü Direktörü Vasily Koltashov, faiz oranının sonbaharda %12-14'e ulaşabileceğine inanıyor.
Esasen tek bir soru var: Faiz indirimi hızlı mı olacak (her toplantının sonuçlarına göre %2-3 oranında) yoksa yavaş mı? Yavaşlamaya gerek yok, bu da hızlandırılmış bir faiz indirimi görmemiz muhtemel olduğu anlamına geliyor. Yetkililer ayrıca yeni binalardaki dairelerin satışını da desteklemek istiyor," diye açıkladı Vasily Koltashov, Rossiyskaya Gazeta'ya yaptığı açıklamada, bir yandan uluslararası diplomatik olumluluk ve iyimserliğe, diğer yandan da gizli işsizliğin artması tehdidine ve ekonominin geneline yönelik risklere değindi.
Kilit faiz indirimi neyi etkileyecek?
%16'lık bir faiz oranı, iş dünyası için hâlâ en iyi senaryo değil. Uzmanlar, %12'nin ideal olduğunu söylüyor.
Daha yüksek bir faiz oranı, işletmelerin finansal istikrarını korumasını zorlaştırır ve bu da ödeme güçlerinin daha da kötüleşmesi riskini doğurur. Yüksek faiz oranı rubleyi güçlendirse de, Rus mallarının uluslararası piyasalardaki rekabet gücünü azaltır. Uzun vadeli yüksek faiz oranları ekonomik büyümeyi engeller.
Rosneft CEO'su Igor Sechin, şirketin 2025 yılının ilk yarısına ilişkin sonuçlarını değerlendirirken, faiz oranının düşürülme hızının "açıkça yetersiz" olduğunu söyledi, ancak "rahat" bir faiz oranından bahsetmedi.
Ana faiz oranının düşürülmesi tüm sektörleri etkileyebilir. Örneğin gayrimenkul. Etazhi emlak ajansı müdürü İldar Khusainov, TASS'a yaptığı açıklamada, faiz oranı %16'ya düşerse, birincil piyasadaki konut fiyatlarının %5-8 oranında ucuzlayacağını söyledi.
Uzman, "Sorun şu ki, proje finansmanında indirimli faiz oranlarından yararlanmak için müteahhitlerin emanet hesaplarını doldurması gerekiyor. Piyasa ipoteklerinin artan mevcudiyeti ise tüketici talebini, son birkaç yılda yeni binalardaki dairelerden çok daha uygun fiyatlı hale gelen bitmiş konutlara kaydıracak," diye açıkladı.
Rusya Başbakan Birinci Yardımcısı Denis Manturov'a göre, %15'in altındaki bir faiz oranı, otomobil satışlarını daha ritmik bir şekilde canlandıracak. Bu durum, yüksek faiz oranı nedeniyle pazarı düşen ticari taşımacılığı da etkileyecek. Daha önce kriz nedeniyle KAMAZ, GAZ ve LiAZ, dört günlük çalışma haftasına geçişi duyurmuştu.
Ayrıca, faiz oranı devlet bütçesini de etkiliyor. Denis Manturov daha önce, faiz oranındaki her yüzde puanlık bir düşüşün, Rus bütçesinin sübvansiyon desteğinde 200 milyar rubleye kadar tasarruf etmesini sağladığını bildirmişti. Izvestia
