Expert RA, Rus ekonomisinde "yumuşak iniş" ve "şok" senaryolarını anlatıyor
Makroekonomik Analiz ve Tahmin Genel Müdürü Anton Tabakh, ekonominin şu anda hükümetin davranışına ilişkin en olası iki senaryo arasında olduğunu belirtti. Rus ekonomisindeki yavaşlama çoktan başladı ve önümüzdeki aylarda birçok sektörde kendini tüm hızıyla gösterecek. Yavaşlamayı yönetmek ve resesyonu önlemek, Rusya Merkez Bankası ve hükümetin gündemindeki en önemli konu. Bu, Expert RA'nın Makroekonomik Analiz ve Tahmin Yöneticisi Anton Tabakh'ın ulaştığı sonuçtur. Ayrıca ekonominin şu anda hükümetin davranışına ilişkin en olası iki senaryo arasında yer aldığını kaydetti.

Makul yeterlilik

Rus ekonomisi için ilk senaryo, Tabakh'a göre son üç ayda olasılığı hızla artan makul yeterlilik olup, yıl sonuna kadar enflasyonun yüzde 6,5-7'ye, Aralık ayına kadar da politika faizinin yüzde 18-19'a düşürülmesini öngörüyor.

"Mevcut yavaşlama hedefli olarak adlandırılabilir: faiz oranlarında artış, tercihli kredi programlarının daraltılması, öncelikli sektörlerde yoğunlaşan bütçe ivmesinin sınırlandırılması. Yüksek faiz oranlarının bütçe için maliyetli olduğu unutulmamalıdır - halihazırda verilmiş tercihli kredilerin sübvansiyonu ve yüzen kredilerin hizmetlerinin artırılması 2025'te yaklaşık 1,5-1,7 trilyon rubleye ulaşacaktır. Piyasa oranları temel orandan daha yüksek seviyelerde sabitlendi, bu nedenle nüfus aktif olarak tasarruf ediyor, kredilendirme artmıyor ve hatta belirli segmentlerde azalıyor. İş dünyası ayrıca yatırım faaliyetini sınırlayan aşırı likiditeyi de tasarruf ediyor," diyor uzman. Ona göre, ekonomik yavaşlamanın daha hızlı gerçekleşmesi, yaptırım baskısının kısmen hafifletilmesi veya küresel ekonomideki olumsuz süreçlerin yoğunlaşması halinde, para politikasında daha sert bir gevşemeyle yüzde 16'lık temel faiz oranına geçilmesi ve enflasyonun yüzde 6 civarına gerilemesi mümkün. Bütçe harcamaları onaylanan bütçeden önemli ölçüde sapmamalıdır; Aksi takdirde iki-üç ay içinde enflasyonun son yıllarda birden fazla kez gözlemlendiği şekilde yeniden yükselişe geçeceğini kaydeden uzman, şöyle konuştu:

"Böyle bir senaryo gerçekleşirse, sinyal değişimi Haziran ayında gerçekleşebilir ve katılığı Nisan ayında yumuşayabilir. Daha radikal bir ekonomik yavaşlama sinyalleri olmadığı sürece, faiz indirimi Eylül ayında başlayabilir. Mevcut bütçe harcamaları seviyesi ve hanehalkı gelirlerinin büyümesinin birikmiş etkisiyle bunun olası olmadığına, yavaşlama sürecinin oldukça durağan olacağına inanıyoruz. Yıl sonuna kadar büyümenin yavaşlaması senaryosunda, GSYİH'da yaklaşık %1,5'lik bir artış, gelirde hafif bir artış göreceğiz - yüksek mevduat oranları ve kredi faaliyetlerindeki azalma, harcanabilir gelirin büyümesinde bir faktör haline gelecek," diye vurguluyor Tabakh.  Aynı zamanda, enflasyon beklentilerinin önemli düzeyde seyretmeye devam etmesi ve mevcut enflasyon oranının yüksek seyretmesi, söylem ve para politikasının yumuşamasını baştan engelleyebilecektir. Uzman, "Merkez Bankası enflasyonun keskin ve belirgin bir şekilde düşmesine kadar faiz oranını sabit tutacağına dair defalarca söz verdi ve bu, faiz indirimine karşı veya daha yavaş bir fren mesafesi için ek bir argüman olacak" dedi.
Ek şok

Tabakh, aynı zamanda, Aralık ayında faiz oranlarında ek artış içeren ikinci seçeneğin daha olası göründüğünü, ancak Şubat ve Mart toplantılarında faiz kararının tartışılmasının, bunun artık hala "masada" olduğunu, ancak önceliğini kaybettiğini gösterdiğini düşünüyor.

"Ek katılığın temel ön koşulları, kredi dürtüsünün yeniden sağlanması veya hükümet harcamalarında artış nedeniyle artan enflasyon, nüfusun ve işletmelerin enflasyon beklentilerinde artış, küresel ekonomideki belirsizliğin azalması veya yaptırım rejiminin zayıflamasıdır. Artan iyimserlik ve ekonomik faaliyetin son yıllardaki seviyede kalması, düzenleyici tarafından dondurmayı güçlendirmenin bir nedeni olarak algılanacaktır. Aksi takdirde, enflasyon hedefine ulaşmak belirsiz bir süre ertelenecektir ve bu da hedefleme fikrinin kendisini baltalamaktadır," diye belirtti Tabakh.

Ayrıca, zorlu senaryonun parasal koşulların daha da sıkılaşması ve ekonomik faaliyetlerde keskin bir düşüş varsayımına dayandığını da sözlerine ekledi. "Yavaşlama yıl ortasında maksimuma ulaşacak, ardından ilk önce söylemi değiştirmek mümkün olacak. Şu anda piyasayı korkutmak için temel faiz oranını yükseltmek masada, ancak Aralık toplantısına kadar faiz oranını %21'de tutmak böyle bir gelişmenin uygulanması olacak. Merkez Bankası yönetiminin 21 Mart'taki toplantının ardından yaptığı yorumlar, nihai kararın henüz verilmediğini gösteriyor - her şey ekonomik göstergelere bağlı," diye vurguladı uzman.

Bu senaryoda büyümenin neredeyse sıfıra düşeceğini, bütçede öncelik olmayan sektörlerde büyümenin negatif olacağını, kredi ivmesinin de negatif olacağını söyledi. "Belirli sektörlerdeki düşüş, işgücü piyasasındaki talebin azalmasına yol açacak, ancak mevcut demografik koşullarda, zor bir senaryoda bile işsizlikteki büyüme nominal olacaktır. Finans piyasası büyük olasılıkla güçlü bir baskı altında olacak, ancak ek tasarruflar teşvik edilecek ve 2023'ten bu yana büyüyen nüfusun tasarruflarının ve şirket rezervlerinin daha fazla aktarılması konusu bir süre ertelenecek," diye sonuca vardı uzman. 

kaynak Devlet TASS Haber Ajansı