Rusya ekonomisindeki durum ve bütçede tam olarak neler yaşandığı, FG Finam Strateji Direktörü Yaroslav Kabakov ve yatırım danışmanı Timur Nigmatullin tarafından “Haftalık Sonuçlar”ın son sayısında ele alındı.
“Muhtemelen öncelikle bütçeyle ilgilenmeliyiz, çünkü dahil olan herkes petrol fiyatlarının nasıl düştüğüne bakarak endişeli. Buna göre, bunun neye yol açabileceği hakkında belirli sonuçlar çıkarabiliriz. Özellikle şu anda olan şey, bütçe açığının revizyonu. Rakamlar zaten oldukça etkileyici. Yanılmıyorsam, Maliye Bakanlığı 2025 yılı sonuna kadar beklenen açığı yaklaşık 4 trilyon ruble olarak tahmin etmek istiyor, yani bu, Rusya'da uzun bir temettü dönemi boyunca ödenecek tüm temettülerin toplamından daha fazla. Yani, rakamlar makroekonomik açıdan çok büyük. Bu parayı bir yerden alıp bütçeyi finanse etmek için olağanüstü bir şey yapılması gerekiyor,” diye önerdi Nigmatullin.
Bu neye yol açabilir? Uzmanlara göre bu durum, tarifelerin daha hızlı bir şekilde endekslenmesine yol açabilir.

"Bunun enflasyonu nasıl etkileyeceği bizim için önemli. Yani, örneğin devlet tekellerinin tarifelerini endekslerseniz, bu fiyatlar üzerinde belirli bir şekilde baskı yaratacaktır. Bu, Merkez Bankası'nı daha uzun süreli sıkı bir para politikası uygulamaya teşvik edecek veya zorlayacaktır. Diğer her şey eşit olduğunda, bütçenin açığında artışa yol açan bazı özellikleri büyük olasılıkla Merkez Bankası'nın para politikasının sıkılığıyla ilişkili sonuçlara sahip olacaktır. Öte yandan, makroekonomik eğilimler açısından piyasada tekrar bir işgücü sıkıntısı görüyoruz. İşsizlik tarihi düşük seviyelerde - %2,3. Bunlar çok düşük rakamlar. Bu, kural olarak, kritik düzeyde işgücü sıkıntısı olduğunu ve ekonominin aşırı ısındığını gösterir. Aşırı ısınma, çalışan işe almanın zor olması, maaşları artırmanız gerektiği gerçeğinin bir sonucudur. Bu, Merkez Bankası'nın makroekonomik eğilimleri kendisi için nasıl gördüğünün bir başka "ölçek ağırlığı"dır. Bu, Merkez Bankası'nın oranı %25'e çıkarması gerektiği anlamına gelmez, ancak yine de bunları kaydetmemiz gerekir "Trendler" - dedi Nigmatullin.
Kabakov'a göre "ilginç bir durum" ortaya çıkıyor, bir hikaye gelişiyor: Talep enflasyonundan maliyet enflasyonuna geçiş, prensipte durgunluk enflasyonuna doğru atılan ilk adım, çünkü gümrük vergileri ve harçların artırılmasıyla enflasyon istikrara kavuşacak.
“Bu ilk nokta. İkincisi, GSYİH için ilk çeyrek verilerini aldık - %1,7. Bu veriler, ekonominin zaten tamamen büyümeyi bıraktığını söyleyen bazı ekonomistlerin beklentilerinden biraz daha iyi çıktı. Ancak bir yavaşlama görüyoruz. Ve tarifelerimizin artacağı, maliyet enflasyonu olacağı göz önüne alındığında, bu bizi tam da o durgun enflasyona götürebilir. Sıfır ekonomik büyüme oranları ve devam eden fiyat artışı görme olasılığı var mı?” - diye sordu Kabakov.
Nigmatullin, soruya cevaben “maliyet enflasyonu” veya “talep enflasyonu” gibi kavramları sorguladı.
"Enflasyon parasal bir olgudur. Milton Friedman'ın dediği gibi, fiyat seviyesi bastığınız para miktarı olacaktır. Ekonomik büyümeye gelince, bunu para kazanma açısından ele almalıyız. Dolayısıyla, bir olgunun özünü anlarsanız, ondan korkmazsınız. Her zaman bilinmeyen bir şeyden korkmanız için düzenlenmiştir," dedi yatırım danışmanı.

kaynak: Finam