SberCIB Yatırım Araştırma analistleri, 2025'te enflasyon, GSYİH büyümesi, kilit oran ve bütçe açığının nasıl olacağını anlattı.

Kurum, "Bu makale, farklı ekonomik kalkınma senaryolarına göre Rusya'nın makroekonomik göstergelerini içermektedir." diye kaydetti.

Temel durum: yumuşak iniş

Temel senaryoda, SberCIB Yatırım Araştırma analistleri ekonomik büyümenin 2025'te yavaşlamasını bekliyor. Bu senaryoda yılsonunda temel makroistatistik göstergeleri aşağıdaki gibidir:

-yıllık GSYH büyümesi - %2,5,

-bütçe açığı - GSYİH'nın% 0,5'i,

-yıllık enflasyon - en az% 5,

-ortalama anahtar oranı - %19,1,

-2025 yılı sonundaki kilit oran %17'dir.

Bu senaryoda reel ücretlerin artış hızı giderek azalmaktadır. Bu, 2025'in ikinci yarısında enflasyonun yıllık bazda %4 hedefine düşmesine yol açacak.

Uzun vadede ekonomi yılda yaklaşık yüzde 2,5 oranında büyümeye devam edecek ve enflasyon yüzde 4'te kalacak. 2025-2027 yılları için kümülatif GSYİH büyümesi tahmini %7,7'dir. Bu, Merkez Bankasının temel senaryosundan daha yüksek bir ekonomik büyüme oranıdır. Dolayısıyla, Rusya Merkez Bankası GSYİH büyümesinin 2025'te %0,5-1,5, 2026'da %1-2 ve 2027'de %1,5-2,5 olmasını bekliyor.

"Yumuşak iniş" senaryosunun olasılığı: SberCIB Yatırım Araştırma'daki analistler bu senaryonun şimdiden gerçekleşmeye başladığına inanıyor. Aynı zamanda enflasyonun yıllık bazda hedef olan %4'ün hâlâ önemli ölçüde üzerinde olması, Rusya Merkez Bankası'nı uzun süreli sıkı para politikası izlemeye zorluyor. Sonuç olarak, ekonomik büyüme yavaşlıyor ve işçilere olan talep, işgücüyle yaklaşık olarak aynı oranda (yılda %0,5 oranında) artıyor.

Riskli senaryo: Ekonominin “aşırı ısınması”

Risk senaryosunda ekonomi 2025 yılında “aşırı ısınmaya” devam edecek. Göstergeler şunlar olabilir:

-yıllık GSYİH büyümesi -% 3,

-bütçe açığı - GSYİH'nın% 1,5'i,

-yıllık enflasyon - en az% 9,

-ortalama anahtar oranı - %21,3,

-2025 yılı sonundaki kilit oran %19'dur.

Ekonominin daha fazla ısınması durumunda yıllık yüzde 4'lük enflasyon hedefine ancak 2027'de ulaşmak mümkün olacak. Bu da daha uzun süreli sıkı para politikasını gerektirecektir. Bu nedenle, 2026'da GSYİH büyümesi en iyi ihtimalle %1 olabilir ve 2027'de %2,5'e yakın olabilir.

Bir risk senaryosunun gerçekleşme olasılığı oldukça yüksektir; temel senaryodan yalnızca biraz daha azdır. Analistler 2024 emsaline güveniyor: Başlangıçta 36,7 trilyon ruble tutarındaki harcamalar bütçeye dahil edildi, ancak daha sonra 39,4 trilyon rubleye çıkarıldı.

2025 yılı için 41,5 trilyon ruble tutarında harcama yapılması planlanıyor. Bütçe harcamalarının yine beyan edilen değerleri aşması durumunda devletin emek talebi artacaktır. İşsizliğin 2024 yılı sonunda minimum seviyeye (%2,4) ulaştığı göz önüne alındığında, ekonominin “aşırı ısınması” eskisinden daha belirgin olabilir. Karşılaştırma için: 2023'te işsizlik %3,6 idi, 2024'ün başında ise %2,9.

İyimser senaryo: Hızlı enflasyon düşüşü

İyimser bir senaryoda enflasyonun 2025'in ilk yarısında yıllık yüzde 4 hedefine ulaşması bekleniyor. Bu, kilit faiz oranında daha hızlı bir düşüşe ve 2026 yılına kadar ekonomik büyümenin hızlanmasına yol açacaktır.

daga detaylı için 

https://sbercib.ru/publication/chto-budet-s-ekonomikoi-rossii-v-2025-godu

FUAD SAFAROV