Аналитики SberCIB Investment Research объяснили, какой будет инфляция, рост ВВП, ключевая ставка и дефицит бюджета в 2025 году.

"В данной статье приводятся макроэкономические показатели России по различным сценариям экономического развития", - сказали в ведомстве. 

Базовый вариант: мягкая посадка.

В базовом сценарии аналитики SberCIB Investment Research ожидают замедления экономического роста в 2025 году. В этом сценарии основные макростатистические показатели на конец года будут следующими:

-ежегодный рост ВВП – 2,5%,

-дефицит бюджета - 0,5% ВВП,

-годовая инфляция – не менее 5%,

-средняя ключевая ставка – 19,1%,

-Ключевая ставка на конец 2025 года составляет 17%.

В этом сценарии темпы роста реальной заработной платы постепенно снижаются. Это приведет к падению инфляции до годового целевого показателя в 4% во второй половине 2025 года.

В долгосрочной перспективе экономика продолжит расти примерно на 2,5 процента в год, а инфляция останется на уровне 4 процентов. Совокупный прогноз роста ВВП на 2025-2027 годы составляет 7,7%. Это более высокие темпы экономического роста, чем в базовом сценарии ЦБ. Таким образом, Банк России ожидает, что рост ВВП составит 0,5-1,5% в 2025 году, 1-2% в 2026 году и 1,5-2,5% в 2027 году.

Возможность сценария «мягкой посадки»: Аналитики SberCIB Investment Research считают, что этот сценарий уже начинает реализовываться. В то же время инфляция по-прежнему существенно превышает годовой целевой показатель в 4%, что вынуждает ЦБ России проводить долгосрочную жесткую монетарную политику. В результате экономический рост замедляется, а спрос на рабочую силу растет примерно такими же темпами, как и рабочая сила (0,5% в год).

Рискованный сценарий: «Перегрев» экономики

В рисковом сценарии экономика продолжит «перегреваться» в 2025 году. Индикаторами могут быть:

-ежегодный рост ВВП – 3%,

-дефицит бюджета - 1,5% ВВП,

-годовая инфляция – не менее 9%,

-средняя ключевая ставка – 21,3%,

-Ключевая ставка на конец 2025 года составляет 19%.

Если экономика продолжит нагреваться, достичь годового целевого показателя инфляции в 4 процента можно будет только в 2027 году. Это потребует более длительного периода жесткой денежно-кредитной политики. Поэтому рост ВВП в 2026 году может составить в лучшем случае 1%, а в 2027 году — ближе к 2,5%.

Вероятность реализации рискового сценария достаточно высока; лишь немного меньше, чем в базовом сценарии. Аналитики опираются на прецедент 2024 года: изначально в бюджете были заложены расходы в размере 36,7 трлн руб., но позже они были увеличены до 39,4 трлн руб.

На 2025 год планируется потратить 41,5 трлн рублей. Если расходы бюджета вновь превысят заявленные значения, потребность государства в рабочей силе увеличится. Учитывая, что к концу 2024 года безработица достигла минимального уровня (2,4%), «перегрев» экономики может оказаться более выраженным, чем раньше. Для сравнения: безработица в 2023 году составляла 3,6%, в начале 2024 года — 2,9%.

Оптимистичный сценарий: быстрое снижение инфляции

В оптимистическом сценарии ожидается, что инфляция достигнет годового целевого показателя в 4 процента в первой половине 2025 года. Это приведет к более быстрому снижению ключевой процентной ставки и ускорению экономического роста к 2026 году.

Для более подробной информации

https://sbercib.ru/publication/chto-budet-s- Economicoi-rossii-v-2025-godu

ФУАД САФАРОВ